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研报:华西证券:FACEBOOK 微软抢跑元宇宙
刘泽晶 孔文彬华西证券发布时间:2021年11月15日 10:10:45

(网经社讯)元宇宙(Metaverse)是近期全球TMT的投资主线。催化一:10月底Facebook年度Connect大会中,公司宣布改名Meta,开启从社交媒体平台向元宇宙生态的all-in转型。催化二:11月初微软Ignite大会上,公司宣布正式入局元宇宙,同步公布元宇宙办公场景解决方案MeshforTeams。判断Meta、微软等巨头扎堆抢跑元宇宙释放强烈信号:元宇宙正从概念迈向产业应用初期,下一个互联网时代已经到来。

  聚焦产业链,我们详细拆分和空间测算:

  1:底层架构,如区块链&NFT。元宇宙是接近真实的沉浸式虚拟世界,构建对应的经济系统至关重要。区块链&NFT(非同质化代币)将完美解决了上述两点,让元宇宙完成底层架构的进化。当前NFT受益于DeFi生态和元宇宙场景取得繁荣发展——匡算元宇宙-NFT环节在2021年的空间至少达130亿元。

  2:后端基建,如5G、GPU、云、AI+等。除了框架与协议,底层技术支撑还包括5G、GPU、云计算、AI、算力与网络等涵盖软硬件的基础设施。我们对元宇宙相关AI+技术支撑产业规模行策略匡算:2021年约合7400亿元的泛AI产业空间将孕育出407亿元的元宇宙业务空间。

  3:前端设备,如AR/VR、可穿戴等。前端设备方面,AR/VR及智能穿戴设备是实现让用户持续稳定接入元宇宙、获得沉浸式体验的基础。从产业空间来看,2021年VR设备市场空间约为650亿元,AR设备市场空间约为500亿元,即元宇宙关键设备端市场空间约1150亿元。

  4:场景内容,如游戏、工业、医疗、教育等。内容端的想象空间巨大,将逐渐从行业级市场向消费级市场渗透。根据艾瑞咨询:预计2021年中国VR内容市场规模将达到279亿元——远远低估:因为元宇宙内容场景未来将包含大量游戏以外的垂直场景,如:1)医疗场景:预计2021年全球市场空间将达到29亿美元(约合120亿元);2)工业场景:2021年中国工业设计行业规模预计超过2300亿元,以5%的AR/VR渗透率衡量,对应空间超过百亿元。

  A股核心标的怎么看?基于上述产业链分析,梳理以下核心受益标的。

  底层架构:数字认证、视觉中国、弘业股份、安妮股份、东方电子等。

  后端基建:科大讯飞、海康威视、景嘉微、浪潮信息、中国长城、中科曙光、青云等。

  前端设备:歌尔股份、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。

  场景内容:超图软件、科大讯飞、中望软件、完美世界、中青宝、吉比特、佳创视讯等。

  全球标的怎么跟?产业发展初期,以下科技巨头才是引领产业进阶的主力。

  海外巨头:Facebook(美股)、英伟达(美股)等。

  国内三巨头:腾讯(港股)、字节跳动(未上市)、网易(美股)等。

  计算机-整体投资建议,关注六条主线:

  1、云计算SaaS主线:重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。

  2、金融科技主线:重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技(通信组联合覆盖),此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

  3、智能驾驶主线:重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

  4、人工智能主线:重点推荐智能语音龙头科大讯飞,同时即将上市的云知声等公司也是受益标的。

  5、网络安全主线:重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服,安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益,其他受益标的包括:启明星辰、美亚柏科等。

  6、信创主线:国产WPS龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖),国产中间件龙头东方通,国产PDF龙头福昕软件,国产服务器龙头中科曙光。

  风险提示:

  系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈加剧。

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